央行近日公布的統計報告顯示，三季度房地產(chǎn)貸款增速繼續回落。有專(zhuān)家指出，伴隨著(zhù)樓市逐步回歸理性，市場(chǎng)資金、優(yōu)質(zhì)土地和項目將逐漸向大型巨頭聚攏。這也意味著(zhù)，A股龍頭開(kāi)發(fā)商將在市場(chǎng)調整中獲取更多的機會(huì )。

“對資質(zhì)好的開(kāi)發(fā)商，我們的門(mén)檻沒(méi)有什么變化，但小開(kāi)發(fā)商可能會(huì )注意一下?！币晃粚?zhuān)門(mén)為地產(chǎn)商做融資的機構人士稱(chēng)。而一位銀行人士對記者表示，“理財資金對接房地產(chǎn)項目的已陸續被叫停了”。而一位大型開(kāi)發(fā)商人士則透露，目前資金壓力尚不明顯，“但據我所知，部分小的開(kāi)發(fā)商，融資難度會(huì )大一些”。

9月末開(kāi)發(fā)貸余額同比下降

央行統計，9月末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額31.1萬(wàn)億元，同比增長(cháng)22.8%，增速比上季度末低1.4個(gè)百分點(diǎn)；1~9月增加4.4萬(wàn)億元，占同期各項貸款的39.6%，比上半年占比高1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，9月末房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為6.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)22.7%。

記者注意到，雖然增速比上季度末高4.4個(gè)百分點(diǎn)，但主要是保障性住房開(kāi)發(fā)貸的貢獻。央行數據顯示，9月末保障性住房開(kāi)發(fā)貸款余額為3.2萬(wàn)億元，同比增長(cháng)37.9%，增速比上季度末高1.7個(gè)百分點(diǎn)；而地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為1.4萬(wàn)億元，同比下降12.8%，降幅比上季度末縮小5.1個(gè)百分點(diǎn)。

銷(xiāo)售增速放緩意味著(zhù)，開(kāi)發(fā)商資金回籠在降溫。與此同時(shí)，1~9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金達11.31萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.0%，增速比1~8月份回落1個(gè)百分點(diǎn)。其中，國內貸款1.90萬(wàn)億元，增長(cháng)19.5%；利用外資113億元，增長(cháng)0.9%；自籌資金36451億元，下降0.3%，個(gè)人按揭貸款1.77萬(wàn)億元，增長(cháng)1.3%，繼續下行。

記者了解到，目前開(kāi)發(fā)貸業(yè)務(wù)并未停滯，但近年來(lái)銀行機構大幅收縮房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款。多家銀行對開(kāi)發(fā)貸客戶(hù)執行名單制管理，而且是白名單制度。某股份制銀行相關(guān)人士告訴記者，由于開(kāi)發(fā)貸資產(chǎn)質(zhì)量承壓，銀行對于客戶(hù)的選擇自然愈加謹慎，在原有白名單的基礎上，對行業(yè)龍頭進(jìn)行傾斜。

銀行白名單制再升級

據中報顯示，今年中期，上市銀行開(kāi)發(fā)貸的資產(chǎn)質(zhì)量分化明顯。披露了開(kāi)發(fā)貸資產(chǎn)質(zhì)量的三家國有大行開(kāi)發(fā)貸不良貸款率均超過(guò)了2%，甚至最高達到2.26%。另有國有大行對公業(yè)務(wù)人士表示，銀行近年來(lái)對開(kāi)發(fā)貸的投放都很謹慎，而且審批權限也卡得非常死，地方分行可以批的開(kāi)發(fā)貸額度不高。其他多家銀行也表示，目前開(kāi)發(fā)貸審批權限“上交”總行在股份制銀行很普遍。

有銀行人士還告訴記者，除了風(fēng)控角度影響開(kāi)發(fā)貸款，今年以來(lái)監管三令五申嚴禁銀行資金違規流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，并且“無(wú)死角”地嚴查，也使得銀行違規輸血房地產(chǎn)企業(yè)的行為收斂了很多?！熬湍梦覀冃衼?lái)說(shuō)，理財資金對接房地產(chǎn)項目的已陸續被叫停了?！痹撊耸空f(shuō)。

交行金融研究中心首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，在房企融資渠道收緊的大背景下，雖然房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額增速依然較高，但這一現象與長(cháng)期以來(lái)開(kāi)發(fā)貸款受限導致的占比較低有關(guān)，并不會(huì )改變未來(lái)房地產(chǎn)貸款整體減速的趨勢?！拔磥?lái)的政策重點(diǎn)仍將是進(jìn)一步引導資金放緩流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，加快流向需要資金的實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域?！边B平表示。

分析：房企籌錢(qián)難易程度開(kāi)始分化

銀行融資渠道受阻，信托、債券等融資渠道成為部分房企爭取的方式。有專(zhuān)家指出，相比銀行，非銀金融機構監管相對較松，未來(lái)該渠道的房地產(chǎn)類(lèi)融資增速可能會(huì )突然加快。不過(guò)，據了解，房企籌錢(qián)難易程度開(kāi)始分化，大房企目前的融資渠道依然暢通，包括銀行。而資質(zhì)偏低、負債較高的中小房企，即使選擇非銀融資，難度也會(huì )增加。

一位不愿透露身份的大型開(kāi)發(fā)商人士表示：“我們是沒(méi)有融資壓力的，銀行授信，還有非銀融資都很順，議價(jià)能力還是比較強的。但根據我們了解，一些小的、負債偏高的小發(fā)展商可能有些壓力?！?/p>

東北證券行業(yè)分析師高建指出，在嚴格的監管政策下，各大國有行、股份制銀行和大型城商行對房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)行“名單準入制”，名單內的優(yōu)質(zhì)房企放款暢通。另一方面，隨著(zhù)銀行資金端成本的不斷提高以及房地產(chǎn)企業(yè)對高成本資金的天然耐受性，開(kāi)發(fā)貸仍是銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。目前已有房地產(chǎn)企業(yè)重新開(kāi)啟發(fā)行公司債，預計自籌資金將回穩。廣發(fā)證券房地產(chǎn)分析師樂(lè )加棟也指出，根據他們掌握的情況，銀行信貸資源也多向大中房企傾斜。上市公司中報數據也顯示，在現金流量表中，大中房企取得銀行借款的增速較高，而小房企甚至出現了同比下降的現象。

板塊分析：大消費類(lèi)“牛股”仍可期待

廣州日報訊 (全媒體記者楊欣)昨天滬指全天維持縮量窄幅震蕩的格局，深市三大股指則紛紛震蕩上行，創(chuàng )業(yè)板終于再次站上年線(xiàn)，中小板指也收出四連陽(yáng)。

個(gè)股方面，家電、電子元器件、輕工制造、醫藥、餐飲旅游等大消費板塊個(gè)股異?；钴S。按照昨天收盤(pán)價(jià)格計算，兩市有29只股票創(chuàng )下歷史新高，59只股票創(chuàng )下近一年新高。

記者粗略計算了一下，本月以來(lái)，盤(pán)中曾創(chuàng )下新高的白馬股就有30多只，包括銀行股中的工商銀行、建設銀行、寧波銀行，白酒股中的貴州茅臺、洋河股份，汽車(chē)股中的上汽集團、宇通客車(chē)，家電股中的美的集團、青島海爾等，食品里的海天味業(yè)、伊利股份等，電子行業(yè)的立訊精密、歐菲光等，醫藥股的云南白藥、華東醫藥等。

綜合來(lái)看，績(jì)優(yōu)大消費板塊是牛股“聚集地”。其中，昨天創(chuàng )下歷史新高的涪陵榨菜三季報顯示，今年1~9月實(shí)現凈利潤3.04億元，同比增長(cháng)54%。該公司預計今年全年凈利潤有望達到3.6億元~4.12億元，同比增長(cháng)40%~60%。有許多投資者一度擔心消費白馬股價(jià)格偏高，不過(guò)從目前披露的中報業(yè)績(jì)看，消費白馬股的利潤增速基本符合市場(chǎng)預期，對于填平估值水平起到了重要作用。