較高的負債率、境外投資的高風(fēng)險以及境內盲目開(kāi)展金融投資令央企防風(fēng)險、降杠桿已刻不容緩。據了解，近期，多部門(mén)有望祭出降杠桿組合拳。央行將出臺有關(guān)產(chǎn)融結合和企業(yè)金融控股的管理辦法，國資委也有望出臺專(zhuān)門(mén)針對央企金融控股的管理辦法。此外，央企降杠桿控負債防風(fēng)險指導意見(jiàn)、央企合規管理工作指引，以及債轉股相關(guān)配套政策正在積極制定有望下半年出臺。同時(shí)，招商局、中國電建(601669,股吧)等多家央企積極部署降杠桿。

隨著(zhù)一系列政策發(fā)力，下半年央企降杠桿將顯實(shí)效。

降杠桿：央企在行動(dòng)

財政部數據顯示，6月末，國有企業(yè)負債總額941293.4億元，同比增長(cháng)11.4%;其中，中央企業(yè)負債總額498305億元，同比增長(cháng)9.2%。根據財政部的數據計算，到今年6月末，國有企業(yè)負債率為65.6%。高負債令國企降杠桿迫在眉睫。

發(fā)改委數據顯示，降低企業(yè)杠桿率幾大途徑均取得積極進(jìn)展。其中，債轉股方面，截至目前，各類(lèi)實(shí)施機構與鋼鐵、煤炭、化工、裝備制造等行業(yè)中具有發(fā)展前景的70余家高負債企業(yè)，積極協(xié)商談判達成市場(chǎng)化債轉股協(xié)議，協(xié)議金額超過(guò)1萬(wàn)億元。

目前，多家央企積極部署降杠桿。招商局相關(guān)負責人對中國證券報記者表示，下一步將采取五大舉措著(zhù)力降杠桿：一是加快重組進(jìn)程，加強資源整合;二是落實(shí)“壓減扭虧”、推進(jìn)“處僵治困”，主動(dòng)化解債務(wù)風(fēng)險，有效降低企業(yè)資產(chǎn)負債率;三是緊抓兩金壓控、提高資金效率;四是加強資金融通、創(chuàng )新融資手段;五是強化風(fēng)險管控、嚴防風(fēng)險底線(xiàn)。

中國電力建設集團表示，要將公司“去杠桿”作為重中之重，加強境外發(fā)債、基金利用和資產(chǎn)證券化工作。中國鐵物在2017年上半年經(jīng)濟活動(dòng)分析會(huì )上表示，加強資金管理，改善融資環(huán)境;加快清欠清收步伐，爭取資產(chǎn)盤(pán)活盡快取得突破;加強多措并舉，綜合施策，有效降低資產(chǎn)負債率;有序推進(jìn)重組上市，促進(jìn)公司轉型升級;強化特困專(zhuān)項治理，加快停業(yè)出清進(jìn)程;嚴格內控，強化監督，確保依法合規經(jīng)營(yíng)。

中鋼集團指出，下半年要扎實(shí)推進(jìn)混改相關(guān)工作，確保核心業(yè)務(wù)發(fā)展、資本運作、存量盤(pán)活等重點(diǎn)任務(wù)取得新進(jìn)展，同時(shí)有力推進(jìn)改革步伐，更加突出核心主業(yè)發(fā)展，堅定走好中鋼二次創(chuàng )業(yè)長(cháng)征路。

“我們現在主要工作就是做大做強主業(yè)，降杠桿防風(fēng)險?！币晃淮笮脱肫笙嚓P(guān)部門(mén)負責人表示，今年計劃中的一個(gè)并購項目就是在圍繞主業(yè)在找項目，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)早就剝離重組了，融資性貿易更是早就停止了。下一步將加快重組、混改等步伐，壓減扭虧著(zhù)力降低企業(yè)杠桿率。

境外投資：加強全過(guò)程管理

近年來(lái)，央企海外投資步伐進(jìn)一步加快，在走出去取得長(cháng)足進(jìn)展的同時(shí)，投資失利問(wèn)題也正凸顯。

“海外投資風(fēng)險大，出事多。部分企業(yè)境外投資財務(wù)管理存在的突出問(wèn)題：一是事前決策隨意，可行性論證流于形式;二是事中管理薄弱，財務(wù)風(fēng)險管控不力;三是事后監管缺位，對有關(guān)決策和執行主體約束不力?！?/p>

中國企業(yè)研究院執行院長(cháng)李錦表示，防范國企境外投資風(fēng)險，建立健全相應績(jì)效評價(jià)體系是關(guān)鍵，應盡快制定相應評價(jià)方式和考核體系，明確考核主體、量化規定考核內容和標準，這是績(jì)效評價(jià)的首要問(wèn)題。

監管升級，部分央企風(fēng)控在行動(dòng)。據了解，中鋁公司出臺《中國鋁業(yè)(601600,股吧)(7.640, 0.20, 2.69%)公司投資管理〈問(wèn)題清單〉全覆蓋穿透工作方案》。中國五礦表示，境外投資方面，集團強化了盡職調查程序，明確了盡調內容和標準，加強了對可研報告風(fēng)險的研判、分析、對標和審核工作，并通過(guò)優(yōu)化投資項目評審等方式，進(jìn)一步提升投資決策的科學(xué)性，確保項目風(fēng)險可控。

進(jìn)軍金融：審慎規范杜絕盲目

隨著(zhù)產(chǎn)融結合的開(kāi)展，近年來(lái)，央企進(jìn)軍金融領(lǐng)域的步伐正在加快。在央企金融版圖加快擴張的同時(shí)，風(fēng)險也在積聚。

國資委方面近日強調，要規范中央企業(yè)金融業(yè)務(wù)管理，通過(guò)產(chǎn)融有序結合促進(jìn)主業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟加快發(fā)展，務(wù)必回歸本源、嚴防風(fēng)險。要把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟作為金融業(yè)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，對金融業(yè)務(wù)進(jìn)行科學(xué)規劃布局，圍繞主業(yè)合理配置金融資源，建立完善產(chǎn)融協(xié)同制度機制，強化考核引導約束，防止資金空轉套利和“脫實(shí)向虛”。要加強統籌管理，審慎規范開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，杜絕盲目開(kāi)展金融投資。要加強風(fēng)險管控，確保不引發(fā)系統性金融風(fēng)險。

李錦指出，發(fā)展金融業(yè)務(wù)是助推央企主業(yè)，做大做強的必由之路，但部分央企熱衷金融業(yè)務(wù)也引發(fā)了外界對其是否“脫實(shí)向虛”，會(huì )否導致金融風(fēng)險的擔憂(yōu)。有的央企從一開(kāi)始投入金融控股平臺就是為了賺錢(qián)，不是為實(shí)體經(jīng)濟，這種企業(yè)發(fā)展思路很容易偏離企業(yè)發(fā)展主業(yè)，最后“反客為主”。一些央企發(fā)展金融有一定投機性，容易加大國有資產(chǎn)風(fēng)險。要解決好央企熱衷于投資金融行業(yè)，過(guò)度追逐眼前經(jīng)濟利益的問(wèn)題，國資委要對央企的功能進(jìn)行進(jìn)一步的制度化定位和細分，并建立相應的業(yè)務(wù)發(fā)展考核機制促進(jìn)其功能實(shí)現。對于投資類(lèi)央企，應當鼓勵適度發(fā)展金融業(yè)，但對于以實(shí)業(yè)為主的國企，必須強調其在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟方面的功能和作用。應借助于功能界定及考核機制，使企業(yè)的發(fā)展定位更加清晰，逐步使國有企業(yè)擺脫功利化、短視化傾向。此外，對金融與主業(yè)的比例也要劃定。

“央企為了自身實(shí)業(yè)的長(cháng)期更好發(fā)展，可以適度參與金融業(yè)投資?！毕沩炠Y本執行董事沈萌指出，央企熱衷金融業(yè)，是因為金融業(yè)務(wù)的收益遠高于實(shí)業(yè)，投資金融業(yè)的成本也遠低于實(shí)業(yè)的升級改造。加之央企相對融資成本低、自身金融需求強，因此建立自有金控平臺的意愿就更強，但這會(huì )讓央企內部對于實(shí)業(yè)板塊的側重降低，不利于發(fā)揮央企作為國民經(jīng)濟壓艙石的作用。央企融資成本低，容易忽略對金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理、降低金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，作為央企內部的金控平臺，既要照顧母公司集團業(yè)務(wù)又要保持業(yè)務(wù)的獨立性，這是矛盾的。對于央企來(lái)說(shuō)，應減少金控平臺，做強財務(wù)公司，著(zhù)重戰略投資。