在油價(jià)持續下跌情況下，美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商并未如外界預期進(jìn)行減產(chǎn)，而是通過(guò)不斷增加產(chǎn)量擾亂傳統石油市場(chǎng)。但市場(chǎng)人士近日表示，雖然當前美國石油產(chǎn)量仍然處于高位，并可能會(huì )打破1970年創(chuàng )下的每天960萬(wàn)桶紀錄，但因面臨技術(shù)、運營(yíng)以及財務(wù)障礙，美國頁(yè)巖油生產(chǎn)擴張步伐出現放緩跡象，鉆探活動(dòng)開(kāi)始減速。

產(chǎn)量峰值或提早來(lái)臨

業(yè)內人士表示，未來(lái)石油產(chǎn)量難以預測，油價(jià)上漲肯定會(huì )改善美國頁(yè)巖油開(kāi)采的經(jīng)濟性。但越來(lái)越多的石油行業(yè)領(lǐng)導人，包括一些頁(yè)巖油行業(yè)的先驅者均認為，美國頁(yè)巖油產(chǎn)量的峰值可能會(huì )比政府及預測者預期的時(shí)間更早來(lái)臨。

近年來(lái)，美國頁(yè)巖油產(chǎn)量的增長(cháng)已經(jīng)填補了全球石油市場(chǎng)出現的供應短缺，有效地抑制了油價(jià)的劇烈波動(dòng)。近期美國頁(yè)巖油產(chǎn)量出現的放緩態(tài)勢，令人們對未來(lái)頁(yè)巖油還能否高速擴產(chǎn)表示懷疑。

今年第三季度，美國石油鉆井平臺數量增長(cháng)6%，較此前4個(gè)季度平均超過(guò)20%的增速顯著(zhù)回落。鉆井平臺數量一般被視為衡量石油開(kāi)采活動(dòng)狀況的一個(gè)指標。美國能源情報署（EIA）的數據顯示，今年到目前為止，美國日均石油產(chǎn)量大約為916萬(wàn)桶。9月份EIA下調其對美國石油產(chǎn)量預期，稱(chēng)預計到年底日產(chǎn)量將為969萬(wàn)桶，此前預期為982萬(wàn)桶。

成本上升已形成制約

專(zhuān)家們表示，美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商能夠在油價(jià)下跌情況下維持產(chǎn)量甚至增加產(chǎn)量的秘訣是技術(shù)創(chuàng )新，然而這種創(chuàng )新步伐似乎在放慢。與此同時(shí)，勞動(dòng)力和服務(wù)成本的上升已經(jīng)推高了鉆井支出。

頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)熱潮，尤其是二疊紀盆地，已經(jīng)導致水力壓裂和相關(guān)油田服務(wù)能力無(wú)法跟上生產(chǎn)的步伐，從而使新的鉆井項目成本上升以及延期。二疊紀盆地的頁(yè)巖油生產(chǎn)商Parsley能源公司、Callon石油公司和QEP資源公司近來(lái)已經(jīng)下調了產(chǎn)量預期，原因是水力壓裂服務(wù)推遲和其他挑戰。

當前二疊紀盆地鉆取的許多新油井油氣產(chǎn)量已經(jīng)高于1年前鉆取油井的產(chǎn)量，這主要歸功于技術(shù)的進(jìn)步，諸如水平油井鉆取的長(cháng)度更長(cháng)以及在壓裂后的巖石中注入更多的沙子。但是，如果油井產(chǎn)量只是因為長(cháng)度增加而增長(cháng)的話(huà)，那么運營(yíng)商的單井產(chǎn)油率并沒(méi)有像預期的那樣提高。

TudorPickeringHolt的數據顯示，經(jīng)過(guò)油井長(cháng)度調整后，自2014以來(lái)，二疊紀盆地關(guān)鍵地區新油井一直沒(méi)有顯著(zhù)提高產(chǎn)量。TudorPickeringHolt總經(jīng)理DavidPursell表示：“所有這些因素都意味著(zhù)美國頁(yè)巖油行業(yè)將轉向增長(cháng)速度較慢而且有條不紊的發(fā)展模式?！?/p>

投資者紛紛提出質(zhì)疑

美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商還面臨著(zhù)來(lái)自于投資者的壓力，投資者對于頁(yè)巖油生產(chǎn)商只專(zhuān)注于業(yè)務(wù)增長(cháng)而忽視利潤的行為日益不滿(mǎn)，要求生產(chǎn)商控制投資和成本。

自2014年中期開(kāi)始，油價(jià)出現持續大幅下挫，從2014年的超過(guò)100美元/桶的高點(diǎn)大幅回落至2016年1月的不到30美元/桶，隨后，受歐佩克減產(chǎn)刺激，油價(jià)開(kāi)始出現反彈，并在45~55美元/桶區間波動(dòng)，當前油價(jià)在50美元/桶左右波動(dòng)。不過(guò)，3家美國主要頁(yè)巖油生產(chǎn)商的首席執行官今年9月份表示，即使油價(jià)升至60美元/桶，他們也不會(huì )花更多的錢(qián)在鉆井上。

批評家們長(cháng)期以來(lái)一直抱怨美國頁(yè)巖油公司領(lǐng)導人薪酬與產(chǎn)量增長(cháng)之間的聯(lián)系，導致了頁(yè)巖油生產(chǎn)商不計成本進(jìn)行鉆井的心態(tài)。最近幾個(gè)月，資產(chǎn)管理規模超過(guò)9000億美元的Invesco公司致函一些頁(yè)巖油公司的董事會(huì )成員，敦促他們考核高管們的薪酬應該基于投資回報率而不是產(chǎn)量增長(cháng)。Invesco負責美國價(jià)值資產(chǎn)的首席投資官KevinHolt表示，如果美國頁(yè)巖油公司不改變考核策略，本公司可能無(wú)法繼續支持董事會(huì )成員的管理。KevinHolt表示：“美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商需要有節奏地進(jìn)行鉆探，產(chǎn)生回報，并將現金返還給股東?！?/p>

投資者的要求似乎已經(jīng)收到成效。包括EOG和康菲石油公司在內的一些主要生產(chǎn)商已承諾，只使用來(lái)自于業(yè)務(wù)的現金流來(lái)支付新的投資和股利。能源咨詢(xún)公司BTU分析公司稱(chēng)，如果頁(yè)巖油生產(chǎn)商履行承諾，

美國原油產(chǎn)量飆升可能會(huì )持續到2018年，然后保持持平，接下來(lái)的3年，不會(huì )超過(guò)每天1000萬(wàn)桶的水平。